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李寧收購凱勝的戰略背景分析
發布時間：2009-09-28
1. 收購凱勝的原因/目的是什么？
- 凱勝的并購是集團羽毛球整體戰略中的一個重要內容：
- 中國是羽毛球運動大國和強國，集團有充分的考慮把羽毛球作為未來發展的重要戰略
- 對于切入這個運動項目，集團的重點是——品牌，產品研發制造和分銷。
- 李寧品牌成功贊助中國國家羽毛球隊和廣州蘇迪曼杯羽毛球公開賽，在羽毛球方面品牌推廣戰役已經打響了第一槍。
- 在產品研發制造和分銷方面，凱勝具有優勢，并且可以和集團的核心資源進行互補：
? 此次并購可以讓集團在短期內擁有行業領先的研發能力、管理團隊、生產能力以及運動營銷資源
? 凱勝贊助中國國家青年羽毛球，并且在中國羽毛球愛好者中有著非常好的口碑，市場占有率位列國內前三名
? 可以幫助集團迅速了解并進入羽毛球器材的專業銷售渠道，為集團的進入羽毛球領域打下扎實的基礎，并且有助于集團整體快速提升在羽毛球領域的市場占有率。
2. 凱勝是一家怎樣的公司，背景如何？凱勝現在的品牌定位，價位水平，市場份額和銷售模式如何？
- 凱勝創立于1991年，在福建和廣東設有生產基地。
- 凱勝產品包括羽毛球拍，網球拍，運動服裝、羽毛球鞋，配件等產品。
- 在運動營銷資源方面——凱勝贊助了中國國家青年羽毛球隊，同時贊助福建、北京羽毛球隊和遼寧羽毛球女隊。
- 凱勝的羽毛球拍產品價格段覆蓋100-1800元，主打200-600價位段。
- 根據我們的市場調研，凱勝羽毛球產品市場占有率居中國前三位。
- 銷售渠道主要是經銷商的專業渠道，而非品牌專賣店。這類專業渠道通常是銷售羽毛球、乒乓球和網球的器材，而且是多品牌店。
3. 并購是什么時候完成的？為什么到現在披露？為何沒有做公告？公司之前披露說未來不會有并購計劃，為何突然冒出了一個凱勝的收購？
- 此次并購合同的簽署是在5月底完成，但是集團花了一些時間進行人員調整，工作交接等工作，到目前與律師、會計師進行了充分溝通后，于近期確認完成該項并購。
- 由于并購的相關財務指標未達到法定信息披露的要求，公司未作公告，但是為保持透明度，我們考慮還是以新聞稿這樣的相對公開的方式披露。
- 之前由于商業機密，公司不便提前對外披露該項并購事宜。
并購的價格合理性判斷：
4. 凱勝的收購是現金收購或是其它方式？
- 收購金額約為1.65億元人民幣，采用現金收購方式，全資收購，100%控股。
5. 收購的估值方式是怎么考慮的？
- 最終收購價格是雙方協商確定，主要依據的是凱勝的盈利水平。
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